兩年半前，輝達財報曾引爆了AI競賽並引領了科技股狂歡，而周三美股收盤後其即將發佈的最新財報，或許將具備同樣深遠的影響力。2023年春季，在OpenAI推出ChatGPT幾個月後，輝達發佈的財報不僅為這家晶片製造商開啟了新紀元，也讓整個市場開始意識到人工智慧可能帶來的深遠影響。公司當季的營收指引幾乎是華爾街預估的兩倍，顯示了AI競賽的發令槍已經打響。在接下來的兩年半里，這場競賽為輝達的市值帶來了超過3.5兆美元的增長，同時也推動納斯達克綜合指數上漲逾88%，並在10月底創下歷史新高。而周三美股收盤後即將發佈的最新財報，或許將具備同樣深遠的影響力。目前，市場對AI相關交易的質疑，達到了2023年輝達發佈那份關鍵業績預測以來的最高點。投資者一方面質疑科技公司為搶佔這一新技術領域投入的數千億美元能否帶來回報，另一方面也愈發擔憂這些投資何時才能切實提升盈利能力。股票市場已出現相應反應。實際上，Meta Platforms自10月28日公佈了一份喜憂參半的三季度財報以來，其股價已下跌近20%。公司管理層宣佈將大幅增加AI投入，並承諾未來一年還將“顯著”提高相關支出。自Meta發佈財報以來，所謂的“美股七巨頭”科技股指數已下跌約5.8%，輝達股價更是跌超8.1%。與此同時，標普500指數正朝著2008年以來表現最差的11月之一邁進。像甲骨文（Oracle）和CoreWeave這樣依靠AI資料中心租賃業務的公司，為了搶佔利潤率較低的業務而迅速提高整體借貸規模，已在股票和信貸市場受到懲罰。美國銀行分析師Vivek Arya表示：“輝達正面臨一項艱巨任務 ——既要滿足市場對盈利的高預期，又要化解外界對AI資本支出的強烈質疑，這種局面可能只有在更廣泛的市場波動趨於平穩後才能得到緩解。”當然，輝達在AI投資熱潮中的角色，與那些提供AI服務或試圖搭建基礎設施的公司截然不同。它的盈利模式不存在爭議，擁有評級第二高的雙A信用評級，僅今年一年就有望輕鬆創造超700億美元的淨利潤。這意味著，該公司關於AI需求的表態可能格外有價值。該公司並非試圖在AI領域獲勝——它已經贏了——而這份成功讓它能全面掌握客戶的動態。輝達首席執行官黃仁勳已經暗示，到明年年底，他或許能賣出價值大約5000億美元的Blackwell晶片以及即將發佈的Rubin晶片。供應限制可能使得這一數字難以達到，但這說明華爾街極為信任的黃仁勳，並不擔心需求問題。“我想我們可能是歷史上首家對累計價值達半兆美元的Blackwell晶片以及Rubin晶片早期上量具有明確預判的科技公司，”黃仁勳上個月在華盛頓特區輝達主辦的一場科技活動中表示。不過，要想提振輝達股價並恢復市場對AI交易的信心，他可能需要給出更為樂觀的展望。投資者並不確定白宮是否會允許輝達向中國出售其下一代晶片。另一個擔憂是，如果輝達部分最大規模的超大型客戶要麼削減其資料中心容量計畫，要麼選擇從超威半導體（AMD）等競爭對手那裡購買更廉價的解決方案，那麼對輝達產品的需求增長可能會放緩。這或許就是期權交易員預計，輝達財報發佈後股價可能會出現約6.2%（漲跌方向未定）波動的原因。這已是一年多來最大的預期波動幅度。不過，知名投行Wedbush的分析師Dan Ives仍然相信，輝達的業績展望能夠緩解市場的緊張情緒，並讓部分“AI泡沫論”的聲音沉寂下去。“輝達下周的財報將成為驗證AI革命的又一個重要時刻，並可能成為推動科技股在年底前持續走高的積極催化劑，因為投資者仍然低估了AI支出的規模和範圍，” Ives在周五發表的一份報告中表示。然而，Deepwater資產管理公司的管理合夥人吉恩·芒斯特對此持有略微不同的看法。芒斯特看好輝達的股票，也看好整體的AI革命，但他不確定投資者的疑慮能否得到安撫。“圍繞下周財報的各種複雜因素，讓AI領域陷入了進退兩難的局面，”他在近期的一份財報前瞻中表示，“如果業績指引更為強勁，可能會加劇市場對過度支出的擔憂；而如果僅小幅上調，投資者又可能認為這標誌著行業增長比預期更快地趨於正常。”“投資者將對利多的業績指引作何反應，這就像拋硬幣一樣難以預料，”他補充道。投資者可能需要比這更高的確定性，才能推動科技股乃至更廣泛的市場在年底前走高。 (Barrons巴倫)

受益於AI 熱潮所帶動的AI晶片和高頻寬記憶體（HBM）需求的影響，日本半導體製造裝置協會（SEAJ）近日上修了日本製造的半導體裝置的銷售額預期，預計2024年度（2024年4月-2025年3月）日本半導體裝置銷售額將首度突破4兆日元，同比增長15.0%至42,522億日元（約合人民幣1,920.3億元），相比之前的預期40,348億日元上調了約5.4%，創下歷史新高紀錄。並且，預計2026年度銷售額將進一步突破5兆日元。 SEAJ進一步表示，因預計邏輯/晶圓代工、儲存晶片投資將穩健，因此也將2025年度（2025年4月-2026年3月）日本半導體裝置銷售額由原先預估的44,383億日元上修至46,774億日元，將同比增長10.0%。同時，預計AI相關半導體將繼續推升半導體裝置需求，因此預計2026年度日本半導體裝置銷售額將同比增10.0%至51,452億日元， 年銷售額將史上首度突破5兆日元大關。 預計2024-2026年度期間，日本半導體裝置銷售額的年均復合成長率（CAGR）將達到11.6%。日本晶片裝置全球市佔率（以銷售額換算）達30%，僅次於美國位居全球第二。 SEAJ表示，今後除了伺服器之外，AI功能將加快搭載於PC、智慧型手機上。

AI 熱潮似乎出現熄火跡象。 截至美股週五收盤，「一年十倍股」的AI 伺服器龍頭超微電腦（NASDAQ: SMCI）股價一夜暴跌超20%，最新收盤23%，創兩個多月新低。 同時，輝達（NASDAQ: NVDA）股價下跌10%，是自2020年3月以來股價最低的一天，一夕之間市值蒸發超過2,100億美元（約1.52兆元）。 過去一週內，輝達市值蒸發近3,000億美元－約相當於一個AMD（2,370億美元）、2個英特爾（1,455.85億美元）、1.8個寧德時代（8,393.37億元）。

2月23日，全球AI晶片龍頭輝達股價大漲16%，市值增加超2700億美元（約合人民幣2兆元），被網友戲稱為「一夜漲出一個茅台」（貴州茅台A股市值目前約2.13兆）。而自從2022年底，ChatGPT發布掀起AI產業熱潮之後，這場驚人的場面在輝達身上頻頻上演。押注輝達的投資人們，也迎來了「十年難遇」的創造機會。 有人說，AI 熱潮裡，實實在賺錢的只有賣課的和賣算力的。 前者的代表，清華博士李一舟，已經“翻車”，全網課程下架；而後者，也是現階段唯一能賺大錢的AI生意，其絕無僅有的代名詞，無疑是全球最大的GPU芯片供應商輝達（NVIDIA ）。 在剛過的2023年中，輝達不僅淨利年比大漲581%，其股價也從年初的每股100餘美元暴漲至如今的超800美元，市值成長超兆美元。

2018年成立的領先風險投資機構Paradigm，專注於加密貨幣行業，在今年5月被發現修改了其官方網站簡介。原先的描述是「Paradigm以少至100萬美元和多至10億美元以上的資金支持顛覆性的加密/Web3公司和協議」，而修改後的描述為「Paradigm是一家以研究為導向的技術投資公司」。 不過Paradigm 共同創辦人 Matt Huang 於7月2日發推宣佈，相關敘述已重新最初版本，先前官網上的描述修改是個錯誤。 官方網頁加上「CRYPTO」字樣跑馬燈 在被發現修改描述之後，Paradigm受到了加密貨幣社群的廣泛批評，被指責為背叛Web3.0革命，轉而聚焦人工智慧（AI）的未來。然而，在經過一個多月的時間後，Paradigm的共同創辦人Matt Huang突然在今天發佈推文宣佈，官網上的加密貨幣描述已經重新恢復：